Tidsviktad avkastning och IRR (intern avkastning) är identiska där det inte har skett några bidrag eller utdelningar från en portfölj under mätperioden. Skillnader mellan tidsvägd avkastning och IRR (även känd som “penningvägd avkastning” och “dollarvägd avkastning”) uppstår när det har skett bidrag eller utdelningar under en period.
Röd pilsymbol som bildar en linjegraf över en rutpappersbakgrund. Horisontell sammansättning med … [+]
getty
Var och en av dessa beräkningar tjänar ett annat syfte. Det bästa sättet att beskriva de olika användningsområdena för de två beräkningarna är att säga att IRR är din avkastning medan den tidsvägda avkastningen är penningförvaltarens avkastning. Den tidsvägda avkastningen förutsätter att du hade en konstant investering varje dag under mätperioden. Internräntan tittar på avkastningen utifrån hur mycket du har investerat varje dag under perioden.
Hur ska man utvärdera en pengaförvaltare? Även om IRR beräknas korrekt din avkastning, kanske det inte är ett bra mått på din penningförvaltares prestation. Eftersom pengaförvaltaren inte har någon kontroll över när du investerar eller hur mycket du bidrar med eller tar ut, bör du inte utvärdera pengaförvaltaren med hjälp av den dollarvägda avkastningen.
Exempel
Låt mig presentera ett överdrivet teoretiskt exempel på varför du bör utvärdera chefer med hjälp av den tidsvägda avkastningen snarare än IRR. Låt oss säga att du har två chefer, A och B. Under det första året tjänade varje chef 100 % och förlorar sedan 50 % under året. I slutet av de två åren slog de båda noll. Låt oss nu säga att du investerar $100 med chef A och $1 000 med chef B. I slutet av det första året hade chef A fördubblat din investering till $200 och chef B hade också fördubblat din investering (till $2000). Nu bestämmer du dig för att överföra $1 800 från chef B till chef A. Manager A har nu $2 000 som faller till $1 000 och chef B har $200 som faller till $100. Du började och slutade med samma summa pengar och varje chef hade exakt samma prestation. Detta är den tidsvägda avkastningsberäkningen. IRR visar en helt annan och felaktig värdering av de två cheferna. Manager A tjänade $100 under det första året och förlorade $1000 under det andra året för en nettoförlust på $900. Manager B tjänade $1 000 under det första året och förlorade bara $100 under det andra året för en nettovinst på $900. Din årliga internränta var med chef A negativ (mer än 40%). Din årliga IRR för chef B var mer än 85 % . När du utvärderar de två förvaltarnas resultat måste du ignorera vilken som gjorde det bättre på grund av tidpunkten för investeringar som inte var i deras kontroll.
Slutsats
När du vill jämföra dina penningförvaltares resultat med ett index eller andra förvaltare bör du använda den tidsvägda avkastningen, snarare än IRR. Om du däremot vill se din prestanda, bör du titta på IRR.