Terra (LUNA), ett offentligt blockchain-protokoll som driver ett antal stabila mynt utan säkerhet, kommer länge att bli ihågkommen för att släppa lös kryptosfärens första “Lehman”-ögonblick när de volatilitetsskak i valstorlek och motsvarande smitta som härrör från TerraUSD (UST) förlorar sin $1-peg-spridning till praktiskt taget varje hörn av marknaden, hamrar Bitcoin och gör att Tether kort tappar sin peg.
Innan vi går in i detaljerna kring denna kris, låt oss gå igenom en snabb repetitionskurs. Terra bibehöll UST:s $1-peg genom att algoritmiskt justera utbudet av UST och LUNA. Om priset på UST föll under 1 USD, brändes utbudet av UST genom att LUNA präglades av 1 USD, vilket innebar en swapavgift som betalades i LUNA-mynt. Detta minskade UST:s utbud och gjorde att stiftet kunde återställas. Å andra sidan, om priset på UST översteg $1, brändes LUNA till ett värde av $1 UST, vilket innebar en swapavgift som betalades i UST, vilket ökade stablecoins utbud och minskade dess pris. Dessa swapavgifter spelade en viktig roll för att finansiera insatsbelöningar. Dessutom avgjorde swapavgiftstoleransen mängden LUNA/UST som kunde brännas eller präglas vid en given tidpunkt. Kolla in den här Twitter-tråden för mer information om detta ämne:
Uppdatering om Luna Tokenomics
+
Hur man förutsäger när depeg kommer att sluta.Tar tillbaka min “death spiraling Luna”-modell. Det visade sig att det var korrekt. Alla dessa “Åldrades inte bra” på den Åldrades inte bra.
1/24
?— Pedro (@pedroexplore1) 11 maj 2022
Med denna primer ur vägen, låt oss gå igenom vad som gick fel. Terras algoritmiska inställning till stablecoins fungerade relativt bra under perioder med låg volatilitet. Den har dock totalt misslyckats inför ökad volatilitet. Som dokumenterats i tråden nedan började krisen med ett byte på 85 miljoner dollar mellan UST och USD Coin (USDC).
Vad gjorde $UST de-peg i första hand?
Enligt @mhonkasaloallt började med en 85 miljoner USD UST -> USDC swap på Curve och resulterade i att 100-tals miljoner dollar spenderades på kedjan och på Binance för att försvara kopplingen – som till slut misslyckades.
— LI.FI – Drivs av alla kedjeöverskridande strategier (?,?) (@lifiprotocol) 12 maj 2022
Från den tidpunkten och framåt föll Terras LUNA-mynt långsamt in i en dödsspiral. För ungefär en vecka sedan svävade LUNAs pris runt $73. Vid den tidpunkten, om du löste in/brände 1 UST, skulle du få 0,059 LUNA-mynt (värde $1). Men eftersom LUNAs pris sjönk till $0,1 den 12 maj, skulle bränning av 1 UST ge dig 10 LUNA-mynt. Denna dynamik illustrerar hur utbudet av LUNA-myntet ökade drastiskt under den senaste veckan, vilket resulterade i en hyperinflationär dödsspiral. Mot början av denna kris var LUNA:s utbud 386 miljoner mynt. I skrivande stund svävar utbudet kl 6,53 biljoner mynt!
Naturligtvis, under den tidiga fasen av krisen, lånade Terras LFG Council Bitcoin värd 750 miljoner dollar till OTC-handlare för att försöka återställa kopplingen. Men även detta försök misslyckades. Omvänt införde åtgärden ytterligare volatilitet i Bitcoins ekosystem, vilket fick priset att sjunka under december 2020 som låg på torsdagen. Volatilitetsbävningen gjorde också att Tether kortades bort.
Så, vad händer härnäst. Tethers Do Kwon förkämpar nu ett gaffelinitiativ under Terra Ecosystem Revival Plan:
- Återställ nätverksägandet till 1 miljard tokens
- Av denna nya tillgång ska 400 miljoner tokens ges till tidigare innehavare av LUNA-myntet
- Ytterligare 400 miljoner tokens ska ges till UST-innehavare på en pro-rata-basis
- De återstående 200 miljoner tokens ska delas mellan en gemensam pool och de som försökte rädda LUNA under krisens slutfas
Naturligtvis tror många att Terra-varumärket har blivit alldeles för nedsmutsat för en hälsosam väckelse nu:
Personlig åsikt. NFA.
Det här kommer inte att fungera.
– gaffeln ger inte den nya gaffeln något värde. Det är önsketänkande.
– man kan inte annullera alla transaktioner efter en gammal ögonblicksbild, både on-chain och off-chain (börser).Var är all BTC som var tänkt att användas som reserver?
— CZ ? Binance (@cz_binance) 14 maj 2022
För närvarande handlas Terras UST på cirka $0,20 prisnivå, långt under dess $1-peg.
Källa:
Och LUNA handlas för $0,0004631, en prisnivå som påminner om meme-mynt som Shiba Inu.
Källa:
Slutligen, denna kris har nu allvarliga konsekvenser för hela stablecoin-universumet, med den reglerande hammaren nu mycket mer sannolikt att sjunka under de kommande dagarna.
1/ Om algoritmiska stablecoins och UST-kollapsen:
Det finns ingen sockerbeläggning, det här är bland de mest smärtsamma veckorna i kryptohistorien och en som vi kommer att räkna med under lång tid framöver.
Några tankar till beslutsfattare när de överväger vägen framåt för reglering av stabila mynt ?
— Jake Chervinsky (@jchervinsky) 13 maj 2022
Tror du att Terras fall från nåd kommer att ha en bestående inverkan på hela kryptosfären? Låt oss veta dina tankar i kommentarsfältet nedan.
