Hjärtat av inkomstsäsongen och BNP på kranen

Hjärtat av inkomstsäsongen och BNP på kranen

[ad_1]

Resultatsäsongen började ta fart förra veckan, med 66 S&P 500-företag som rapporterade. S&P 500 steg med över 4,7 % för veckan. Den här veckan kommer att vara den näst mest hektiska under tredje kvartalets resultatsäsong, med 166 S&P 500-företag planerade att rapportera. 20 % av S&P 500-företagen har rapporterat resultat hittills, med 72 % och 70 % överstigande konsensusresultat respektive försäljningsuppskattningar.

Även om det fortfarande är tidigt på säsongen, är blandade intäkter, som kombinerar faktiska med uppskattningar av företag som ännu inte har rapporterats, lite lägre än prognoserna i slutet av kvartalet. Den höga vinsttillväxttakten för industrierna förstärks av flygbolagen sedan koncernen rapporterade en förlust under tredje kvartalet 2021 och bör redovisa vinst detta kvartal. Fem sektorer, inklusive energi, industri, fastigheter, dagligvaror och kommunikationstjänster, förväntas redovisa högre intäkter än väntat den 30 september.

Den mest betydande ökningen av blandade intäkter för veckan var inom sektorn för kommunikationstjänster, med positiva resultatöverraskningar från AT&T (T) och Netflix
NFLX
(NFLX). Den främsta negativa bidragsgivaren till intäkterna från vecka till vecka var finanssektorn. Trots den överlag bättre tonen från bankerna blev det ett par resultatmissar. Dessutom missade flera försäkringsbolag antingen inkomster, som Allstate
ALLT
(ALLA), eller såg uppskattningar reducerade, som Berkshire Hathaway
BRK.B
(BRK/B), på grund av utmaningar i bilförsäkringsbranschen eller såg förluster från orkanen Ian. Bilförsäkringsverksamheten har utmanats av ökad en kraftig ökning av förluster på grund av förhöjda bilpriser. Detta problem är inte nytt, eftersom det dök upp i Berkshire Hathaways resultat för andra kvartalet och diskuterades här.

Endast tre sektorer, finans, energi och dagligvaror, har bättre blandade försäljningsuppskattningar än vid slutet av kvartalet. Försäljningen inom energisektorn illustrerar den kraftiga ökningen av energipriserna. Den enda S&P 500-sektorn med aktiekursuppgångar hittills i år är energi. På en relaterad notering visade regulatoriska anmälningar att Berkshire Hathaway fortsatte att köpa aktier i Occidental Petroleum
OXY
(OXY) sista veckan i september och äger nu cirka 21% av företaget. Ett tidigare stycke diskuterade varför Warren Buffetts Berkshire Hathaway kunde lägga till sina innehav i Occidental Petroleum. Intäkterna har haft en medvind från inflationen, vilket gör det lättare att hålla sig nära förväntningarna i slutet av kvartalet jämfört med inflationens motvind för resultatet på grund av ökade kostnader.


Hittills har det blandade resultatet överträffat förväntningarna i slutet av kvartalet. Genom att kombinera faktiska resultat med konsensusuppskattningar för företag som ännu inte har rapporterat, minskade den blandade vinsttillväxten för kvartalet till 1,5 % jämfört med föregående år, under förväntningarna på 2,8 % i slutet av kvartalet. Den förväntade vinsttillväxten för kalenderåren 2022 och 2023 sjönk den här veckan.

Den första versionen av tredje kvartalets amerikanska BNP är på torsdag. Efter två raka kvartal av konjunkturnedgång ser det troligt ut att den usla streaken kommer att brytas. Atlanta Feds GDPNow-uppskattning är 2,9 % och konsensusuppskattningen är 2,3 %.

Tyvärr är den bättre ekonomiska tillväxten för tredje kvartalet troligen ett kort respit innan ytterligare en inbromsning. Federal Reserves pågående aggressiva höjning av korta räntor för att bekämpa inflationen, i kombination med stigande bensinpriser, kommer sannolikt att skicka den amerikanska ekonomin in i en recession 2023. En recessionsprognosmodell från Bloomberg Economics har en 100 % recessionssannolikhet i nästa tolv månader.

Ingen ekonomisk modell är ofelbar, men den har ett ganska bra resultat när det gäller att förutse framtida nedgångar.

Trots de förhöjda oddsen för en förestående lågkonjunktur, desto mer ekonomiskt känsliga cykliska aktier har presterat bättre, desto mer ekonomiskt motståndskraftiga konsumentvaruaktier nyligen. Aktier tenderar att så småningom röra sig högre före bättre ekonomisk data, medan vinstberäkningarna fortfarande faller. Det är värt att övervaka detta cykliska kontra basförhållande för ledtrådar om den möjliga tidpunkten för denna trendändring.

Med bara en femtedel av företagen som rapporterat hittills, är de totala intäkterna fortfarande lägre än uppskattningarna i slutet av kvartalet. Trots kostnadsmotvinden och andra problem som förluster i försäkringsbranschen, bör de faktiska resultaten överträffa prognoserna i slutet av resultatsäsongen. Den här veckan är den näst mest hektiska under resultatsäsongen, så det kommer att ge oss en bra uppfattning om vinstoptimismen är felplacerad. Trots den bättre förväntade BNP-tillväxten kommer de ekonomiska utsikterna att hålla marknaderna särskilt känsliga för framåtriktad vägledning från företag.

[ad_2]

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *