75 bps höjning förväntas men TLTROs och QT på bordet

75 bps höjning förväntas men TLTROs och QT på bordet

[ad_1]

Christine Lagarde, ordförande för Europeiska centralbanken, förväntas meddela ytterligare en höjning med 75 punkter.

Bloomberg | Bloomberg | Getty bilder

Medan Europeiska centralbanken till stor del förväntas meddela ytterligare en räntehöjning på torsdag, verkar marknadsaktörerna vara mer koncentrerade på två andra politiska verktyg när regionen går mot en recession.

Centralbanken har övervägt att inflationen är rekordhög men en ekonomi som bromsar in, med många ekonomer som förutspår en lågkonjunktur före årets slut. Om ECB intar en mycket aggressiv hållning när det gäller att höja räntorna för att hantera inflationen finns det risker att det tippar ekonomin i ytterligare problem.

I detta sammanhang ses ECB allmänt höja räntorna med 75 punkter senare i veckan. Detta skulle vara den andra jumbovandringen i rad och den tredje ökningen i år.

“ECB kommer sannolikt att höja sina tre styrräntor med 75 punkter och föreslå att den kommer att gå längre vid sina kommande policymöten utan att ge en tydlig vägledning om storleken och antalet steg som kommer”, Holger Schmieding, chefsekonom på Berenberg , sade i en notis tisdag.

Med tanke på inflationstrycket – inflationstakten i september kom in på 10 % – prissätter analytiker åtminstone ytterligare en höjning på 50 punkter i december. Bankens huvudränta ligger för närvarande på 0,75 %.

“En växande konsensus verkar vara för att ha inlåningsräntan på 2% i slutet av året, vilket innebär en höjning på 50 punkter i december, med en omvärdering av de ekonomiska utsikterna och inflationsutsikterna i början av 2023”, säger Frederik Ducrozet. chef för makroekonomisk forskning vid Pictet Wealth Management, sade i en anteckning fredag.

Två stora frågor

Bortsett från räntorna finns det två frågor hos marknadsaktörerna som behöver besvaras: När kommer ECB att börja avveckla sin balansräkning, i en process som kallas kvantitativ åtstramning, och vad som kommer att hända med utlåningsvillkoren för banker inom en snar framtid. ECB har genomfört år av kvantitativa lättnader, där den köper tillgångar som statsobligationer för att simulera efterfrågan, efter eurokrisen 2011 och Covid-19-utbrottet 2020.

“När det kommer till QT är tråkigt vackert”, sa Ducrozet och tillade att han förväntar sig att processen ska starta under andra kvartalet 2023. QT förväntas “vara förutsägbar, gradvis och passiv, med början i slutet av återinvesteringar enligt Asset Purchase Program (APP) men inte aktivt sälja obligationer någon gång snart,” sa han.

Camille De Courcel, chef för europeisk räntestrategi på BNP Paribas, sa i ett meddelande på måndagen att centralbanken kan vänta till decembermötet för att ge detaljer om QT men att den sannolikt kommer att börja minska sin balansräkning med cirka 28 miljarder euro genomsnitt per månad när det händer.

Men den kanske största osäkerheten i detta skede är om utlåningsvillkoren kommer att förändras för europeiska banker.

“Vi tror torsdag [the ECB] kommer att avslöja ett beslut om TLTRO, antingen dess ersättning eller kostnad. Vi tror att den nya åtgärden kommer att träda i kraft först i december, säger De Courcel.

De riktade långsiktiga refinansieringstransaktionerna, eller TLTROs, är ett verktyg som ger europeiska banker attraktiva lånevillkor – förhoppningsvis ger dessa institutioner fler incitament att låna ut till realekonomin.

Eftersom ECB har höjt räntorna snabbare än centralbanken från början förväntade sig, drar europeiska långivare nytta av de attraktiva låneräntorna via TLTRO samtidigt som de tjänar mer pengar på de högre räntorna.

“Optiken är dålig mot bakgrund av en historisk chock för hushållens inkomster, och politiska påtryckningar kan inte ignoreras”, sa Ducrozet.

De euro handlades marginellt högre mot den amerikanska dollarn på onsdagen till 0,997 dollar. Den gemensamma valutans svaghet har varit ett bekymmer för centralbanken även om den upprepade gånger säger att den inte riktar in sig på växelkursen.

Varför investerare oroar sig för euron

[ad_2]

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *