SEATTLE, WA – 20 MAJ: Exteriören av The Spheres ses på Amazon.com Inc.s huvudkontor på … [+]
Efter att ha fallit 46 % från sin högsta nivå är jag förvånad över att aktier i Amazon är så lite sålda (endast 0,9 % av aktien). Amazon är ett av många ledande högteknologiska företag som inte längre njuter av den ökade efterfrågan som följde med Covid-19-pandemins toppmånader.
Den 27 oktober rapporterade Amazon resultat som kom in lägre än väntat och det gav en nedslående prognos. Nu betalar Amazon-investerare priset för dess oförmåga att återuppfinna sig själv.
Alla företag svarar inte på denna utmaning på samma sätt. Här är några exempel:
- Äpple
AAPL
- Meta Platforms – vars VD och grundare inte kan ersättas av aktieägare – lider av en nedgång i efterfrågan på sitt reklamutrymme och satsar företaget på en kassaflödestjänst som jag tror är dömd att misslyckas
- ServiceNu
NU
Var lämnar detta Amazon? Tack vare sin grundare Jeff Bezos leder företaget i branscher som det skapade – e-handel och molnet – som båda saktar ner eller minskar. Och hans efterträdare Andy Jassy delar inte med investerare vilka tillväxtdrivande produkter som än kan hamna i Amazons ärmar.
Så jag tror att investerare kan tjäna på att satsa på att Amazon-aktier kommer att fortsätta falla.
(Jag har inget ekonomiskt intresse av de nämnda värdepapperen.
Amazons svaga resultat för tredje kvartalet
Amazon bromsar in och räknar med att fortsätta bromsa in. Dessa nyheter från rapporten för tredje kvartalet fick aktien att sjunka med ytterligare 9 procent. Sedan toppen i juli 2021 strax efter att Jassy blev VD, har Amazon-aktier tappat 46 % av sitt värde.
Här är rubrikerna i Amazons rapport för tredje kvartalet:
- Intäkterna ökade med 15 % missade förväntningarna något. Under tredje kvartalet växte intäkterna till 127,1 USD – något under analytikerns förväntningar på 127,39 USD, enligt FactSet
- Vinsten per aktie minskade med 9,6 % men bättre än väntat. Vinsten per aktie på 28 cent per aktie minskade med tre cent från året innan men var sex cent mer än väntat.
- AWS tillväxtnedgång. AWS-försäljningen ökade med 27 % till 20,5 miljarder dollar, “en av de lägsta tillväxttakten som enheten har publicerat under de senaste kvartalen”, enligt Journal, och långt under den förväntade tillväxttakten på 31 %.
- Bättre nyheter om onlinebutiksförsäljning. Onlinebutiksförsäljningen ökade med 7 % till 53,48 miljarder dollar efter att ha fallit under de senaste kvartalen
- Goda reklamintäkter — upp 25 % till 9,5 miljarder dollar.
En nedslående prognos för innevarande kvartal gjorde investerarna mest agita. För att säga, enligt Journal,
- Rekordlåg tillväxt under fjärde kvartalet. Amazon räknade med en intäktstillväxt för fjärde kvartalet på 5% – “rekordlåg tillväxt för ett kvartal som historiskt har stått för nästan en tredjedel av företagets årliga intäkter.”
- Sjunkande rörelseintäkter. Ned 42%, Amazons rörelseintäkter återspeglar överskottskapacitet som infördes under pandemin.
Amazon planerar fortfarande att investera på lång sikt. Som Jassy sa i torsdags, “Det händer uppenbarligen mycket i den makroekonomiska miljön, och vi kommer att balansera våra investeringar för att bli mer strömlinjeformade utan att kompromissa med våra viktiga långsiktiga, strategiska satsningar.”
Amazon minskar kostnadsökningen för att återspegla stramare konsumentbudgetar. Som finanschef Brian Olsavsky sa: “Vi förbereder oss för vad som kan bli en långsammare tillväxtperiod som de flesta företag. Vi tittar verkligen på vår kostnadsstruktur och letar efter områden där vi kan spara pengar. [We are] ser tecken överallt på att människors budgetar är snäva, inflationen är fortfarande hög.”
Vad företag gör åt att bromsa efterfrågetillväxten
En av de mest grundläggande idéerna i näringslivet är att produktkategorier som företag är beroende av för tillväxt går igenom livscykler. Företag måste investera vinsten från sina växande lönsamma produkter i nya som kommer att bli stora snabbt innan de ursprungliga produkterna mognar och minskar.
Olika stora teknikföretag närmar sig denna utmaning på olika sätt. Nämligen,
Apple förlänger livslängden på en gammal produkt
Apples iPhone – som lanserades 2017 – växer fortfarande.
För räkenskapsåret som avslutades i september ökade iPhone-försäljningen med cirka 10 %, enligt Wall Street Journal. Försäljningen från tjänster – från App Store och Apple TV+ – ökade långsammare än väntat, cirka 5 %.
Eftersom iPhones inte varar för evigt, väljer kunder att ersätta dem med stegvis bättre iPhones istället för att ersätta dem med andra enheter, vilket skulle göra det svårt att komma åt deras foton, låtar och annan data.
Kan den uppfinna en stor ny produkt som iPhone?
Meta satsar på metaversen när annonsintäkterna sjunker
Metaintäkterna kom under förväntningarna medan rörelseförlusterna från Reality Labs var betydligt högre än väntat. Samtidigt var intäktsprognosen för fjärde kvartalet cirka 1 miljard dollar under förväntningarna på 32,2 miljarder dollar enligt Yahoo!Finance.
Medan Meta gör en stor satsning — kostar 10 miljarder dollar hittills — jag är en av dem som ifrågasätter om Zuckerbergs vision för metaversen kommer att löna sig.
Metas aktie handlas 84 % under sin högsta nivå – vilket tyder på att jag inte är ensam om att ifrågasätta fördelarna med att hålla Zuckerberg vid företagets rodret
ServiceNow leder en bransch som fortfarande växer
ServiceNow – som erbjuder mjukvara som företag använder för processer över avdelningar som hantering av kundtjänstförfrågningar eller introduktion av nya medarbetare – växer starkt.
Företaget verkar immunt mot det ekonomiska klimatet som skadar företag som är beroende av reklam till konsumenter. ServiceNows intäkter ökade med nästan 27 % under tredje kvartalet – över förväntningarna – då intäkterna ökade med 21,1 %.
ServiceNow är en del av lösningen för att hjälpa företag att hantera en ekonomisk nedgång. Som vd Bill McDermott sa till mig i juli är dess tjänster mycket värdefulla för företagskunder eftersom de hjälper dem att snabbt anpassa sig till förändringar och generera en snabb avkastning på investeringen.
Som Jag skrev 2021, ServiceNow har gjort ett mästerligt jobb med att lägga till nya produkter genom att utöka dess kapacitet till nya ouppfyllda behov. ServiceNows första produkt – utvecklad av dess grundare och ordförande Fred Luddy – hjälpte IT-avdelningar att effektivisera arbetsflödet för att svara på IT-avdelningens serviceförfrågningar.
Efter den första framgången har ServiceNow utvidgats till närliggande marknader – inklusive IT-drift, mänskliga resurser och ekonomi. ServiceNow har också lagt till nya tekniska funktioner – som artificiell intelligens och analys – som kunderna ville köpa.
Eftersom företag använder sin produkt för att effektivisera processer som korsar olika avdelningar, gör ServiceNows styrka inom arbetsflödeshantering det svårt för rivaler som specialiserar sig på specifika funktioner – såsom mänskliga resurser (Workday) och försäljning (Salesforce) – att kopiera sin produkt.
Kan Amazon återuppta sin 27% tillväxt?
Var är Amazon i allt detta? När Jeff Bezos var vd verkade företaget vara bra på att investera i nya tillväxtmöjligheter som bibehöll sin intäktstillväxt på över 27 % per år mellan 2011 och 2021.
Till exempel uppskattar Insider Intelligence att Amazons marknadsandel för e-handel är cirka 38 %. Det ledarskapet är bra men dess marknadsandel har slutat öka de senaste åren. Dessutom rapporterar Journalen att “analytiker säger att företagets storlek har gjort det osannolikt att e-handelsenhetens tillväxt skulle nå samma takt som den en gång gjorde.”
Amazon är ledande på två av sina största marknader – e-handel och molntjänster – som saktar ner. Baserat på hur det förnyades när Jeff Bezos var VD, här är tre principer som Jassy bör följa för att återuppliva Amazons tillväxt.
1. Sluta aldrig försöka tillfredsställa dina oändligt missnöjda kunder.
En av de mest grundläggande testerna för en startups framgång är om den löser rätt problem. Amazons modell av sina kunder är att de alltid är missnöjda — oavsett hur många saker företaget gör för att försöka göra dem nöjda.
Bezos mål var att Amazon skulle ge sina oändligt missnöjda kunder något bättre. För detta ändamål, som han förklarade i ett aktieägarbrev från 2016, kräver han att Amazon “experimenterar tålmodigt, accepterar misslyckanden, planterar frön och dubblar ner [on evidence of] kundglädje.”
2. Odla en ny produkt genom att koppla den till ett svänghjul.
När ett företag har många produktlinjer borde det ha utvecklat en repeterbar process för att exponera en ny produkt för många kunder – en process som gör den produkten billigare att tillverka och sälja när volymen ökar.
När Amazon väl får en planta att gro från det första steget, använder den ett svänghjul för att skala den till en betydande ny intäktslinje. Som Jeff Wilke, tidigare chef för Amazon Worldwide Consumer, förklarade, ökar en fantastisk kundupplevelse trafiken som Amazon öppnade upp för tredjepartssäljare genom sin Marketplace-tjänst.
Detta breddar kundurvalet – vilket ökar tillväxten. Större skala sänker kostnaden per enhet, som Amazon skickar vidare till kunden i form av lägre priser – och den goda cykeln snurrar på nytt.
3. Ge industrin tankeledarskap.
För att skapa en vinnande ny produkt bör du ha kapacitet i världsklass. Amazon kände till AWS väl eftersom de använde sina system för att driva sin e-handelsverksamhet.
För över 10 år sedan investerade Amazon i datorer och servrar för att driva sin kärnverksamhet och insåg att de kunde hyra ut den kapaciteten till andra företag – vilket skulle spara dem investeringen att bygga sina egna datorsystem.
Som AWS-chefevangelist berättade Jeff Barr för mig i en intervju i juli 2018, när Amazon lanserade AWS 2006, trodde Amazon att det utmärkte sig i att “driva storskalig teknologiinfrastruktur och datacenter.”
Vad investerare bör göra med Amazon-aktier
För att vara rättvis hjälpte Jassy till att driva mycket av Amazons innovationer tidigare. Men jag undrar om han har den kreativa gnistan att tillämpa dessa innovationsprinciper för att komma fram till betydande nya tillväxtkällor för Amazon.
Morgonstjärna
MORGON
Om ekonomin saktar ner under de kommande kvartalen kan Amazon-aktien sjunka ytterligare eftersom tillväxten avtar ännu mer. Eftersom jag inte ser att bolaget riskerar att få slut på kontanter skulle jag inte sälja sina aktier short.
Jag ser dock en möjlighet att tjäna pengar på att köpa optioner som kommer att gå upp i värde om Amazon-aktien sjunker ytterligare.